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华泰柏瑞投资总监汪晖寻找穿越周期和危机的

发布时间:2019-11-23 23:48:07 编辑:笔名

  华泰柏瑞投资总监汪晖:寻找穿越周期和危机的公司

  华泰柏瑞基金公司投资总监汪晖表示,尽管现在A股市场面临诸多困境,但从历史统计看,不论短期、中期还是长期,A股中有约10%的优秀公司能够为投资者带来高回报。在充满困难和挑战的投资环境中,投资的出路在于以PE和VC的视角挖掘公司的长期价值,以巴菲特式的理念寻找有限的投资目标。  汪晖认为,目前A股市场估值与2005年和2008年基本相同,但是所面临的市场环境却复杂得多。欧债危机是否会和2008年次贷危机一样对实体经济产生强烈冲击,要看欧洲在政治上是否有解决危机的决断力。他进一步表示,如果欧债危机持续对全球经济带来不利影响,中国将没有足够的应对空间。货币政策方面,经过一年多的持续紧缩,货币信贷已经回归常态,增速大幅度回落,但调控效果并不理想。如果政策在目前条件下放松,通胀可能在高位继续上升,将危及整个社会和经济平稳发展。  汪晖指出,从股票市场供求关系看,面临的是无限的供给和相对有限的需求。中国股票市场总市值上升到30万亿元,流通市值扩张至约20万亿元,中国证券化率已经达到75%,未来仍将快速增长。需求的有限以流通市值与储蓄余额之比来度量,2000年末该比值仅0.24,2005年末为0.07,今天该比值上升至0.60。供给相对于需求快速膨胀使估值中枢系统性向下,这是市场面对的又一困境。  汪晖强调,诸多困境并不意味着没有投资机会。从历史统计看,从1995年到今年中期历经约17年,扣除重组股,大约有15%的公司带来了年均15%以上的复合收益率;2001年到今年中期历经11年,扣除重组股,有约8%的公司带来了15%以上的复合收益率;2008年到今年中期历经4年,扣除重组股,有约7%的公司带来了19%以上的复合收益率。优秀企业将仍可穿越经济周期和各种危机,带来较高的投资收益。 黄淑慧

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